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“最严质押新规”解读 看看对你有何影响?


上游财经—重庆商报记者 张蜀君

9月8日,沪深交易所发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,这一新规被不少业内人士称为“最严质押新规”,监管部门明确规定进一步提高融资标准,降低股票质押率。

先来看看新规有哪些具体规定:

1、融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

2、进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

3、进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件,要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

那么,“最严新规”对普通投资者有何影响?上游财经—重庆商报记者结合国金证券、天风证券、兴业证券等多家观点,为你逐条解读:

1.融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

解读:将交易金额提升至500万,实际上是提高融资金额门槛,停止小额类股票质押业务(以前几万元即可参与质押业务),这主要是为了限制散户通过股票质押来加杠杆,对通过该方法加杠杆的散户投资者影响巨大。

2.明确股票质押率上限不得超过60%。

解读:此前,证券公司可以结合证券种类、是否为相关指数成分股、板块等因素,确定标的证券质押率的上限,股票质押率甚至高达80%。如今明确规定不得超过60%,这是为了进一步降低质押杠杆,降低质押股票价格下跌带来的风险。

3.单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。

解读:强调质押集中度降低,即券商主体要分散。该条影响一般。因为大多风格较为稳健的券商在实际操作中都有风控机制,不会超过30%,有的甚至更低。

4.单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

解读:这一条对于市场的影响非常大。根据wind数据显示,目前质押比例超过50%的公司有122家,这些质押比例相对较高的个股,未来可能无法进行新的质押融资,这将对上市公司大股东的流动性产生较大影响。

根据wind数据显示,截至目前,以最新价格计算,A股中未解押股票质押市值达6.13万亿元(占A股总市值的10.8%),行业分布主要集中在医药生物、传媒、房地产和化工等,其中,医药生物业质押市值占A股未解押市值的9.94%,传媒和房地产则分别为7.25%和7.11%。

而从个股来看,目前A股中质押比例超过50%的个股数量有122家,超过30%的有593家。








▲质押比例超过50%的个股

不过,值得注意的是,上述新规将按照“新老划断”的原则,也就是说上述修订内容仅适用于新增合约,此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期,不需要提前了结。



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