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股权质押新规出炉 利空来袭防范风险为主

上游财经—重庆商报记者 王也

沪深交易所发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,让这个周末不平静。业内人士表示,这一利空是去杠杆加速的标志,下周股市将迎来挑战,投资者原则上应当防范风险为主,可逢低关注低位滞涨股。

新政修订内容涉及八个方面

9月8日,沪深交易所网站发文称,为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位,防控业务风险,规范业务运作,经中国证监会同意,沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”),发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》,向社会公开征求意见。

本次修订主要包括三个方面:一是进一步聚焦服务实体经济定位,明确融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的;二是进一步强化风险管理,明确股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%;三是进一步规范业务运作,明确证券公司开展业务的资质条件,要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

具体而言,新政主要修订内容有以下八个方面:

1. 停止小额类股票质押业务,股票质押回购业务的起点提升至500万元,后续每次不得低于50万元。

2. 债券和基金不得作为回购交易标的。

3. 初始交易折算率不得超过60%。

4. 单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%,单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。

5. 单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

6. 明确资金融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募等业务的其他机构,或者前述机构发行的产品。

7. 资金用途限制不得用于股票二级市场、不得用于新股申购、淘汰类产业。

8. 证券公司开展质押业务和分类评价挂钩。

投资者可逢低出击低位滞涨股

毫无疑问,对反弹了4个月的股市而言,这一利空无异于晴天霹雳,因此业内人士普遍对后市持谨慎态度。不过,他们认为投资者在总体保持谨慎的基础上,可以逢低参与低位滞涨股和业绩预增股。

广发证券高级投顾王立才指出,“《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》的发布,从根本上讲属于管理层进一步降杠杆乃至去杠杆化的关键举措,从直接上讲实际上是鼓励上市公司高管大股东减持股票。因此对A股来讲,这应当属于特大利空。新规发布之后,那些高质押比例的垃圾庄股的大股东可能会遭遇现金流断裂的危机。这些上市公司如果无法高比例质押的话,必然会选择减持股份来稳定危险的现金流。故在这一利空打击下,本周股市下跌的可能性非常大。”

申万宏源首席投顾何武认为,“这一新政不仅对参与股权质押的上市公司股票形成利空,而且会对很多银行、私募公募、信托等金融机构构成巨大的负面冲击。此前通过质押加的杠杆全都要降回去,去杠杆的过程中必然会加大市场的抛压。对投资者而言,短线大幅杀跌后,可以逢低出击股价低位滞涨、业绩预期向好的成长股,快进快出。”


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